2015年11月24日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《非上市公眾公司監(jiān)管問答—定向發(fā)行（二）》，明確要求：根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》相關(guān)規(guī)定，為保障股權(quán)清晰、防范融資風(fēng)險(xiǎn)，單純以認(rèn)購股份為目的而設(shè)立的公司法人、合伙企業(yè)等持股平臺(tái)，不具有實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)的，不符合投資者適當(dāng)性管理要求，不得參與非上市公眾公司的股份發(fā)行。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司設(shè)立的員工持股計(jì)劃，認(rèn)購私募股權(quán)基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃等接受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的金融產(chǎn)品，已經(jīng)完成核準(zhǔn)、備案程序并充分披露信息的，可以參與非上市公眾公司定向發(fā)行。其中金融企業(yè)還應(yīng)當(dāng)符合《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》（財(cái)金〔2010〕97號(hào)）有關(guān)員工持股監(jiān)管的規(guī)定。
從2016年開春的一系列新三板掛牌公司公告中可以看出，掛牌公司在對(duì)于股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)上的安排，在原有以限制性股權(quán)激勵(lì)、股票期權(quán)激勵(lì)模式為主的基礎(chǔ)上，出現(xiàn)了更多的員工持股資管計(jì)劃。本文僅對(duì)限制性股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行簡要闡述。
（一）股票來源
掛牌公司作限制性股票股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，股票來源主要來自：
1、公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行新股（最常見）。
2、由控股股東、實(shí)際控制人向公司出讓股份，具體通過做市商按報(bào)價(jià)進(jìn)行交易，公司回購股份完成后，按一定價(jià)格分發(fā)給激勵(lì)對(duì)象。
3、合伙企業(yè)份額轉(zhuǎn)讓：激勵(lì)對(duì)象通過受讓合伙企業(yè)（員工持股平臺(tái)）合伙份額的方式加入合伙企業(yè)，通過持有持股平臺(tái)合伙份額間接持有公司股份。
（二）股票價(jià)格
一般會(huì)明確激勵(lì)計(jì)劃中限制性股票的授予價(jià)格，且該價(jià)格建議不低于最近一期經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司的每股凈資產(chǎn)。
（三）管理機(jī)構(gòu)
1、股東大會(huì)作為最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)審議批準(zhǔn)計(jì)劃的實(shí)施、變更和終止。
2、董事會(huì)作為執(zhí)行管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)擬定和修訂計(jì)劃，報(bào)股東大會(huì)審批和主管部門審核，并在股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)辦理計(jì)劃的相關(guān)事宜。
（四）有效期、授予日、鎖定期、解鎖日和限售要求
1、有效期：一般為限制性股票授予之日起至所有限制性股票解鎖或回購注銷完畢之日止。
2、授予日：公司向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行股票獲得相關(guān)審核部門批準(zhǔn)之日。
3、鎖定期：公司對(duì)于激勵(lì)的限制性股票規(guī)定相應(yīng)的鎖定期，可以根據(jù)相關(guān)規(guī)定對(duì)限制性股票分批次進(jìn)行解鎖。鎖定期內(nèi)，限制性股票不得轉(zhuǎn)讓，不得用于擔(dān)保或償還債務(wù)。
4、解鎖日：鎖定期滿后第一個(gè)交易日為解鎖日。
經(jīng)董事會(huì)決議確認(rèn)滿足解鎖條件的激勵(lì)對(duì)象可以申請解鎖。限制性股票可安排分批次解鎖。若激勵(lì)對(duì)象持有的限制性股票當(dāng)期已滿足解鎖條件但未向董事會(huì)申請解鎖，該等股票自動(dòng)順延至下一年由激勵(lì)對(duì)象申請解鎖。
（五）現(xiàn)金股利
激勵(lì)對(duì)象因持有限制性股票而取得的現(xiàn)金股利在鎖定期內(nèi)可由公司代管，作為應(yīng)付股利在解鎖時(shí)向激勵(lì)對(duì)象支付。也可進(jìn)一步規(guī)定該等股票股利同限制性股票一同鎖定，不得轉(zhuǎn)讓，解鎖期一般與限制性股票相同。
（六）解鎖條件
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中會(huì)對(duì)公司和激勵(lì)對(duì)象的例外情形進(jìn)行明確約定，如發(fā)生重大違法違規(guī)行為不能觸發(fā)解鎖條件等。除此之外，也會(huì)將公司業(yè)績考核指標(biāo)或個(gè)人績效考核指標(biāo)作為解鎖條件。
（七）會(huì)計(jì)處理（股份支付）
激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的激勵(lì)成本應(yīng)在管理費(fèi)用中列支，應(yīng)參照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)—股份支付》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。
（八）調(diào)整方法和程序
1、限制性股票數(shù)量、授予價(jià)格的調(diào)整方法
主要包括資本公積轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、股份拆細(xì)、配股、縮股、增發(fā)、派息等。
2、限制性股票激勵(lì)計(jì)劃調(diào)整的程序
公司股東大會(huì)授權(quán)公司董事會(huì)依據(jù)制定的激勵(lì)計(jì)劃所列明的原因調(diào)整限制性股票數(shù)量和授予價(jià)格。因其他原因需要調(diào)整的，應(yīng)經(jīng)公司董事會(huì)做出決議并經(jīng)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。
（九）激勵(lì)對(duì)象兌現(xiàn)
鎖定期滿后，符合解鎖條件的，經(jīng)激勵(lì)對(duì)象提出出售激勵(lì)份額申請，經(jīng)公司人力資源部門審查并確認(rèn)后，主要可通過如下兩種方案操作：
1、直接持股激勵(lì)對(duì)象
A方案：公司實(shí)際控制人或其指定人員以公司股票的市場價(jià)格（以申請?zhí)岢鋈眨ú缓救眨┣?20個(gè)交易日的均價(jià)計(jì)算，如無交易價(jià)，則參照上一年度凈資產(chǎn)價(jià)格）受讓激勵(lì)對(duì)象持有的、解鎖期限屆滿且符合解鎖條件的公司股份。受讓公司股份的對(duì)價(jià)在扣除相關(guān)稅收及成本后，支付給激勵(lì)對(duì)象。
B方案：激勵(lì)對(duì)象將其持有的、已經(jīng)解鎖的公司股份直接進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。
2、間接持股激勵(lì)對(duì)象
A方案：持股平臺(tái)普通合伙人或公司實(shí)際控制人以公司股票的市場價(jià)格（以申請?zhí)岢鋈眨ú缓救眨┣?20個(gè)交易日的均價(jià)計(jì)算，如無交易，則參照上一年度凈資產(chǎn)價(jià)格）折算成的合伙企業(yè)出資份額之市場價(jià)格受讓激勵(lì)對(duì)象持有的、解鎖期限屆滿且符合解鎖條件的持股平臺(tái)出資份額。受讓出資份額的對(duì)價(jià)在扣除相關(guān)稅收及成本后，支付給激勵(lì)對(duì)象。
持股平臺(tái)普通合伙人或公司實(shí)際控制人受讓激勵(lì)對(duì)象持有的持股平臺(tái)出資份額后，可根據(jù)公司股東大會(huì)后續(xù)通過的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，將該等受讓的出資份額分配給其他激勵(lì)對(duì)象。建議持股平臺(tái)的各個(gè)有限合伙人均始終自動(dòng)放棄前述情形下出資份額轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先受讓權(quán)。
B方案：合伙企業(yè)可將激勵(lì)對(duì)象持有的、已經(jīng)解鎖的持股平臺(tái)出資份額對(duì)應(yīng)的公司股票進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓所得在依法扣除相關(guān)稅收及成本后，支付給激勵(lì)對(duì)象，同時(shí)，激勵(lì)對(duì)象持有的該等股票對(duì)應(yīng)的持股平臺(tái)合伙份額應(yīng)予注銷。
除上述情形外，還可根據(jù)其他不同情形再進(jìn)行更具體的約定。
（十）股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的變更與終止
可針對(duì)公司出現(xiàn)的例如并購、控制權(quán)變更、資產(chǎn)重組、合并分立、轉(zhuǎn)板等情形約定激勵(lì)計(jì)劃終止；可針對(duì)激勵(lì)對(duì)象發(fā)生職務(wù)變更、無法勝任工作、辭職裁員、退休離職等情形約定限制性股票的回購注銷事宜。
（十一）回購注銷
回購數(shù)量為授予數(shù)量，回購價(jià)格可進(jìn)行約定。一般除另有約定外，公司以激勵(lì)對(duì)象支付對(duì)應(yīng)股票的購股本金及利息的總額進(jìn)行回購（一般須約定年化利率）。
（十二）其他注意事項(xiàng)
1、持股5%以上的主要股東或公司實(shí)際控制人及其配偶、直系親屬不建議參與激勵(lì)計(jì)劃。
2、公司、公司實(shí)際控制人不為激勵(lì)對(duì)象獲取有關(guān)限制性股票提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。
3、激勵(lì)對(duì)象必須符合全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)關(guān)于投資者適當(dāng)性的規(guī)定。
