廈門市人民政府于近日制定《中國（福建）自由貿(mào)易試驗區(qū)廈門片區(qū)股權(quán)投資類企業(yè)發(fā)展辦法》（“發(fā)展辦法”）。作為落實自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新的具體措施，《發(fā)展辦法》針對廈門自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立內(nèi)、外資私募基金類企業(yè)（含私募基金和私募基金管理企業(yè)）制定了多項優(yōu)惠政策，值得境內(nèi)外私募基金從業(yè)者關(guān)注。
一、降低準入門檻，小規(guī)模基金迎來發(fā)展空間
《發(fā)展辦法》第五條規(guī)定，對私募基金注冊資本最低額、首期出資比例、到資期限、高管人員資質(zhì)條件等不作限制。本條無疑是對小規(guī)模私募基金的重大利好。
此前，無論是福建省出臺的管理辦法，還是廈門市出臺的若干規(guī)定，都對私募基金類企業(yè)的注冊資本、首期出資以及高管人員資質(zhì)條件作了嚴格限制。例如，根據(jù)廈門市出臺規(guī)定，股權(quán)投資企業(yè)的注冊資本（出資金額）不低于人民幣1億元，首期出資不低于20%，其余出資三年內(nèi)繳清，單個股東（合伙人）的出資額不低于人民幣1000萬元。股權(quán)投資管理企業(yè)的注冊資本（出資金額）不低于人民幣1000萬元，首期出資額不少于人民幣500萬元。同時規(guī)定，股權(quán)投資管理企業(yè)至少有三名同時具備以下條件的專職高級管理人員：有五年以上從事股權(quán)投資或股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)的經(jīng)歷；有兩年以上高級管理人員任職經(jīng)歷；在最近五年內(nèi)沒有違規(guī)記錄或尚在處理的經(jīng)濟糾紛訴訟案件，且個人信用記錄良好。
上述限制對廈門市的私募基金類企業(yè)造成了一定束縛。例如，基金規(guī)模均必須為人民幣壹億元以上，使得投資于中小微企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)的小規(guī)模基金無法存在。首期出資必須達到倆千萬人民幣，不利于尚無具體項目的基金或母基金的設(shè)立、募集（該等基金往往對投資人實行認繳制，投資人無須立即繳付出資）。《發(fā)展辦法》取消了上述限制，大大降低了私募基金類企業(yè)的準入門檻。當然，對私募基金類企業(yè)高管還是存在一定限制，即不得存在《公司法》規(guī)定的不得擔任董事、監(jiān)事、高級管理人員的情形。
二、意愿結(jié)匯制化解外資基金結(jié)匯尷尬
《發(fā)展辦法》第六條規(guī)定，股權(quán)投資類企業(yè)外匯資本金實行意愿結(jié)匯制。外匯資本金意愿結(jié)匯制，是指外商投資企業(yè)資本金可根據(jù)企業(yè)的實際經(jīng)營需要在銀行辦理結(jié)匯。意愿結(jié)匯制與支付結(jié)匯制相對應(yīng)，支付結(jié)匯制指存在真實交易時才允許外商投資企業(yè)憑交易合同等申請相應(yīng)金額的結(jié)匯。
實行意愿結(jié)匯制，將化解外資私募基金的“結(jié)匯障礙”。此前，依據(jù)外管局《關(guān)于外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問題的通知》，外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當在經(jīng)營范圍內(nèi)使用，除另有規(guī)定外，不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。這幾乎阻斷了外資私募基金以境外投入資本直接結(jié)匯進行股權(quán)投資的道路。此后，上海等部分地區(qū)試點的“合格境外有限合伙人”(QFLP)制度，允許外方合伙人在獲得QFLP資格后，可以獲得一定結(jié)匯額度，但額度十分有限。針對前述障礙，國家外匯管理局于2014年開始在上海自貿(mào)區(qū)等地區(qū)推行“意愿結(jié)匯試點”。根據(jù)試點運行情況，國家外匯管理局于2015年3月30日發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于改革外商投資企業(yè)外匯資本金結(jié)匯管理方式的通知》，在全國范圍內(nèi)對外商投資企業(yè)實行外匯資本金意愿結(jié)匯制。
廈門自貿(mào)區(qū)《發(fā)展辦法》遵照國家外匯管理局的規(guī)定，對外資私募金實行意愿結(jié)匯制。實行意愿結(jié)匯制后，外資私募基金可根據(jù)其投資需要，先行將外匯資本金結(jié)匯劃入“結(jié)匯待支付賬戶”，待投資項目產(chǎn)生時用于支付境內(nèi)股權(quán)投資資金，化解了“基金設(shè)立后，外匯資本金無法結(jié)匯用于股權(quán)投資”的尷尬。
《發(fā)展辦法》對私募基金管理企業(yè)和私募基金規(guī)定了多項優(yōu)惠扶持政策。其中，管理企業(yè)受托管理的私募基金累計投資額達到5000萬元人民幣，一次性獎勵50萬元；對廈門市企業(yè)投資規(guī)模達到3000萬元以上的私募基金，公司制基金、合伙制基金分別按其對廈門市企業(yè)投資額的1%及0.5%給予獎勵。更為值得關(guān)注的是，為鼓勵天使投資，對于投資廈門市初創(chuàng)期的中小微企業(yè)，因投資失敗清算或減值退出而導(dǎo)致?lián)p失的，按其實際損失金額的20%給予補助。單個項目補助不超過200萬元。同一股權(quán)投資企業(yè)風(fēng)險補助不超過500萬元。此舉，對于投資廈門市的天使類基金將是重大利好。當然，具體如何執(zhí)行還有待觀察。
上述優(yōu)惠政策屬于廈門自貿(mào)區(qū)內(nèi)私募基金專享的政策，區(qū)外私募基金無法享受。區(qū)外基金僅能在符合條件時，根據(jù)《廈門市若干規(guī)定》享受部分優(yōu)惠政策。例如，規(guī)模在10億以上的，可以享受購房、租房補貼。另外，私募基金自繳納首筆所得稅起五年內(nèi)，可獲得所得稅地方分成部分90%的獎勵。當然，自貿(mào)區(qū)內(nèi)私募基金符合條件的，也可享受這些優(yōu)惠政策。
按照此前規(guī)定，外資私募基金成立后，雖然性質(zhì)上已經(jīng)屬于境內(nèi)企業(yè)法人，但在進行股權(quán)投資時仍應(yīng)遵照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》關(guān)于產(chǎn)業(yè)準入的規(guī)定。《發(fā)展辦法》規(guī)定，股權(quán)投資企業(yè)在自貿(mào)區(qū)開展投資業(yè)務(wù)，依照《自由貿(mào)易試驗區(qū)外商投資準入特別管理措施（負面清單）》的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，擴大了私募基金投資范圍。此外，《發(fā)展辦法》還支持符合條件的股權(quán)投資類企業(yè)按照規(guī)定開展資產(chǎn)證券化、跨境借款等業(yè)務(wù)。
上述系《發(fā)展辦法》針對廈門自貿(mào)區(qū)內(nèi)私募基金的相關(guān)優(yōu)惠政策，其施行有利于繁榮廈門的股權(quán)投資市場。令人略感遺憾的是，此次《發(fā)展辦法》未對合伙制股權(quán)投資資金的有限合伙人（LP）稅收政策予以明確。作為眾多PE聚集的深圳市在2014年出臺政策取消了PE基金的稅收優(yōu)惠政策，將合伙制私募基金LP個人所得稅稅率由20%調(diào)整為嚴格按照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”項目征稅，適用5%-35%的五級超額累進稅率，對PE機構(gòu)影響較大。若本次廈門自貿(mào)區(qū)出臺的《發(fā)展辦法》能夠明確合伙制私募基金LP個人所得稅稅率按照20%執(zhí)行，無疑會有利于吸引深圳等地的私募基金落戶廈門自貿(mào)區(qū)，其影響必將深遠。
