公司股權(quán)出質(zhì)在法律、實(shí)操層面都不存在任何障礙，但合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)押卻因?yàn)闊o法完成質(zhì)權(quán)登記而存在諸多現(xiàn)實(shí)困境。
一、合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)押合規(guī)性
《物權(quán)法》第二百二十三條及《擔(dān)保法》第七十五條對(duì)可以質(zhì)押的權(quán)利都做了明確規(guī)定，包括了匯票、支票、本票、債券、存款單、倉單、提單、基金份額、股權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)、應(yīng)收賬款以及法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。《合伙企業(yè)法》第二十五條規(guī)定合伙人一致同意的，財(cái)產(chǎn)份額可以出質(zhì)；第七十二條規(guī)定除合伙協(xié)議另有約定外，有限合伙人可以出質(zhì)其財(cái)產(chǎn)份額。
《物權(quán)法》《擔(dān)保法》沒有明確規(guī)定可以出質(zhì)的權(quán)利包括合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額，但都有兜底條款：法律、行政法規(guī)規(guī)定可以出質(zhì)的其他權(quán)利，《合伙企業(yè)法》中明確規(guī)定，合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額可以出質(zhì)，合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)不存在法律障礙。但同時(shí)應(yīng)當(dāng)注意，合伙人出質(zhì)其持有的財(cái)產(chǎn)份額應(yīng)當(dāng)遵照合伙協(xié)議約定，合伙協(xié)議未有約定的應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他合伙人一致同意。
二、質(zhì)權(quán)設(shè)立
如前所述，合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額依法可以出質(zhì)，但根據(jù)《物權(quán)法》及《擔(dān)保法》等相關(guān)法律的規(guī)定，財(cái)產(chǎn)質(zhì)押需要以交付作為質(zhì)權(quán)設(shè)立的生效要件，權(quán)利質(zhì)押需要以交付或登記作為質(zhì)權(quán)設(shè)立的生效要件。
《擔(dān)保法》《物權(quán)法》僅規(guī)定了公司股權(quán)的質(zhì)權(quán)設(shè)立以登記作為生效要件，未對(duì)合伙企業(yè)份額質(zhì)權(quán)設(shè)立要件進(jìn)行規(guī)定。現(xiàn)行《物權(quán)法》第二百二十六條對(duì)權(quán)利質(zhì)押進(jìn)行了明確規(guī)定：“以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。以基金份額、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。”該等規(guī)定未包含合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額，規(guī)定的“基金份額”指的是公募基金份額，并不包含以合伙企業(yè)形式設(shè)立的私募基金份額。而《合伙企業(yè)法》雖然規(guī)定允許合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)，但對(duì)質(zhì)權(quán)生效要件并未規(guī)定。
因此，實(shí)操過程中雖然都承認(rèn)合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額可以出質(zhì)，但對(duì)合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)權(quán)的設(shè)立存在較大爭(zhēng)議。
（一）登記設(shè)立
工商主管部門在辦理股權(quán)質(zhì)押登記最為重要的參考文件為國家工商行政管理總局于2016年4月29日發(fā)布的《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》，該辦法對(duì)辦理有限責(zé)任公司和股份有限公司股權(quán)出質(zhì)做了明確規(guī)定，但并沒有關(guān)于合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)的規(guī)定，亦不存在其他任何法律、法規(guī)、部門規(guī)章等對(duì)于合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)登記的規(guī)定。有部分人認(rèn)為，鑒于合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額與股權(quán)性質(zhì)相近，可以參照該文件規(guī)定執(zhí)行，但目前，絕大部分地區(qū)工商行政管理部門均以沒有文件依據(jù)，拒絕辦理合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)押登記。
在平安銀行股份有限公司上海分行訴上海鼎匯通一期股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）質(zhì)押合同糾紛一案中，平安銀行股份有限公司上海分行有一項(xiàng)訴求：請(qǐng)求判令上海鼎匯通一期股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）以目前持有的上海誠鼎創(chuàng)盈投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“誠鼎創(chuàng)盈”）2,000萬元份額，為平安銀行上海分行《綜合授信合同》項(xiàng)下債權(quán)辦理質(zhì)押登記，誠鼎創(chuàng)盈、上海誠鼎創(chuàng)佳投資管理有限公司（誠鼎創(chuàng)盈的執(zhí)行事務(wù)合伙人，以下簡(jiǎn)稱“誠鼎創(chuàng)佳公司”）予以配合。并提出通過基金企業(yè)合伙人名冊(cè)登記等實(shí)際取得基金份額控制權(quán)的方式，進(jìn)行合伙企業(yè)份額出質(zhì)登記。
一審法院認(rèn)為：平安銀行上海分行與鼎匯通一期構(gòu)成質(zhì)權(quán)合同關(guān)系，該質(zhì)權(quán)合同不存在無效的情形，依法有效成立。但
目前針對(duì)有限合伙企業(yè)份額的質(zhì)權(quán)登記工商局不予受理，沒有質(zhì)權(quán)登記的單位和機(jī)構(gòu)，平安銀行上海分行要求誠鼎創(chuàng)盈、誠鼎創(chuàng)佳公司配合進(jìn)行質(zhì)權(quán)登記，因事實(shí)上無法履行，故對(duì)此訴訟請(qǐng)求，亦不予支持。
二審法院上海市第一中級(jí)人民法院認(rèn)為：根據(jù)合伙企業(yè)法的規(guī)定，有限合伙人可以將其在有限合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)，但對(duì)于該種權(quán)利質(zhì)押，物權(quán)法和擔(dān)保法均未規(guī)定質(zhì)權(quán)設(shè)立的登記手續(xù)，工商行政管理部門目前亦不受理該種質(zhì)押登記，一審中，
平安銀行上海分行稱其訴請(qǐng)中的辦理質(zhì)押登記，指在誠鼎創(chuàng)盈合伙人名冊(cè)上進(jìn)行記載，但將基金合伙人名冊(cè)中記載作為本案所涉質(zhì)權(quán)取得方式，法律上并無明確依據(jù)，故對(duì)于平安銀行上海分行該觀點(diǎn)不予采信，一審法院以事實(shí)上無法履行為由駁回平安銀行上海分行該項(xiàng)訴請(qǐng)，并無不當(dāng)，二審法院予以認(rèn)同。
上述法院的觀點(diǎn)正是目前合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)押的現(xiàn)狀體現(xiàn)，質(zhì)押合同有效，但卻因主管部門無法進(jìn)行登記導(dǎo)致質(zhì)權(quán)設(shè)立存在實(shí)操困難。目前，也有部分地區(qū)做了突破，比較典型的有以下做法：
1、無錫市工商行政主管部門接受財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)押登記
無錫市工商行政管理局在其官網(wǎng)刊登信息，以國家工商總局《工商行政管理機(jī)關(guān)股權(quán)出質(zhì)登記辦法》及相關(guān)提交材料規(guī)范為基礎(chǔ)，結(jié)合有限合伙企業(yè)的特點(diǎn)，明確了有別于有限公司股權(quán)出質(zhì)的重點(diǎn)審查事項(xiàng)，2015年起無錫市工商局開始接受有限合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)押登記。
2、浙江省支持有限合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)登記
2018年7月9日，浙江省工商行政管理局發(fā)布文號(hào)為浙工商企〔2018〕18號(hào)《有限合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)登記暫行辦法》，明確約定有限合伙人持有的合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額在工商（市場(chǎng)監(jiān)管）行政管理機(jī)關(guān)辦理出質(zhì)登記。
3、廣州市通過股權(quán)交易中心開展有限合伙財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)登記
2016年11月18日，廣州市金融工作局、廣州市工商行政管理局聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于支持廣州股權(quán)交易中心開展有限合伙財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)登記業(yè)務(wù)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，明確表示鼓勵(lì)廣州市內(nèi)注冊(cè)登記的有限合伙集中到廣州股權(quán)交易中辦理出質(zhì)登記。
（二）交付設(shè)立
以登記方式設(shè)立質(zhì)權(quán)在絕大部分地區(qū)合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)的無法實(shí)現(xiàn)情況下，部分當(dāng)事方通過協(xié)議的有關(guān)安排及落實(shí)，來謀求實(shí)現(xiàn)對(duì)出質(zhì)的合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額的有效控制。
在2014年《最高人民法院公報(bào)》刊登的蘇州高新區(qū)通安農(nóng)村小額貸有限公司（以下簡(jiǎn)稱“通安小貸公司”）訴蘇州成罡鋼鐵貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱“成罡公司”）、蘇州鑫澳擔(dān)保投資有限公司、張海根金融借款合同糾紛一案（案號(hào)（2013）虎商初字第0522號(hào)）的判決中，該案管轄法院江蘇省蘇州市虎丘區(qū)人民法院認(rèn)為當(dāng)質(zhì)權(quán)人“取得質(zhì)押財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)”時(shí)應(yīng)視為質(zhì)押財(cái)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了交付，質(zhì)權(quán)設(shè)立。法院認(rèn)為“依據(jù)合伙企業(yè)法的規(guī)定，有限合伙人可以將其在有限合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額出質(zhì)。
但對(duì)于以有限合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額進(jìn)行的權(quán)利質(zhì)押，物權(quán)法和擔(dān)保法均未規(guī)定其質(zhì)權(quán)設(shè)立的登記手續(xù)，故而應(yīng)當(dāng)適用動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)的規(guī)定，質(zhì)權(quán)自出質(zhì)人交付質(zhì)押財(cái)產(chǎn)時(shí)設(shè)立。”本案中，管轄法院以合伙人會(huì)議決議、當(dāng)事人協(xié)議約定等方式認(rèn)為債權(quán)人取得了對(duì)合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額的控制權(quán)，應(yīng)視為該質(zhì)押權(quán)利已經(jīng)交付給債權(quán)人，質(zhì)權(quán)自該補(bǔ)充協(xié)議生效時(shí)設(shè)立，質(zhì)權(quán)人有權(quán)就該質(zhì)押的出資額及其享有的財(cái)產(chǎn)份額優(yōu)先受償。
江蘇省蘇州市虎丘區(qū)人民法院雖然認(rèn)可
有限合伙財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)權(quán)在未經(jīng)登記、僅依據(jù)合伙人會(huì)議、合伙人協(xié)議等就已設(shè)立，但該觀點(diǎn)還未取得普遍認(rèn)同，目前通過協(xié)議控制認(rèn)定為質(zhì)權(quán)設(shè)立的生效要件仍存在爭(zhēng)議。
而且上述案件中當(dāng)事人的做法另一缺陷在于未進(jìn)行公示，質(zhì)權(quán)人存在較大風(fēng)險(xiǎn)，若出質(zhì)人將其持有的合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓給善意第三人，則質(zhì)押的合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額歸善意第三人享有，對(duì)質(zhì)權(quán)人不利。
三、實(shí)操建議
在合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額的質(zhì)押登記缺位情況下，為最大限度防范法律風(fēng)險(xiǎn)，建議至少進(jìn)行以下工作以降低風(fēng)險(xiǎn)：
1、對(duì)合伙企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，包括該等財(cái)產(chǎn)份額出資情況、是否存在權(quán)屬爭(zhēng)議、代持、涉訴情況等；
2、由合伙企業(yè)的全體合伙人作出合伙決議：（1）同意出質(zhì)人就其持有的財(cái)產(chǎn)份額用于出質(zhì)；（2）同意質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)，接受受讓該等財(cái)產(chǎn)份額的第三方為新合伙人；
3、與出質(zhì)合伙人簽訂書面質(zhì)押合同：對(duì)質(zhì)押擔(dān)保債權(quán)的金額、債務(wù)人履行債務(wù)的期限、質(zhì)押合伙份額的名稱、數(shù)量及狀況、質(zhì)押擔(dān)保范圍、質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)的方式、出質(zhì)人對(duì)質(zhì)押財(cái)產(chǎn)份額的處置、限制出質(zhì)人對(duì)財(cái)產(chǎn)份額及附屬權(quán)利的處置等事項(xiàng)作出明確約定；
4、與合伙企業(yè)及其執(zhí)行事務(wù)合伙人簽訂協(xié)議：實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)時(shí)，合伙企業(yè)及其執(zhí)行事務(wù)合伙人應(yīng)配合；影響質(zhì)權(quán)人實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的合伙企業(yè)重大事項(xiàng)應(yīng)履行通知義務(wù)，相關(guān)變更不應(yīng)損害債權(quán)人利益；質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)份額產(chǎn)生收益的分配等；
5、無法在工商行政主管部門處登記設(shè)立質(zhì)權(quán)情況下，尋找其他登記途徑以增加公示效力，如當(dāng)?shù)毓蓹?quán)交易、托管中心、將明確寫明有財(cái)產(chǎn)份額質(zhì)押情形的合伙協(xié)議或合伙人決議進(jìn)行工商備案。
